国債と国内債券ファンドの考察

日本の国債には、利付国債と、個人向け国債の大きく分けて2種類があります。
利付国債は法人・個人が購入可能、個人向け国債は個人のみ購入可能な日本国の債券です。

◆利付国債 (窓口販売国債)

• 2年利付国債 (正式名称:「利付国庫債券(2年)」)
• 5年利付国債 (正式名称:「利付国庫債券(5年)」)
• 10年利付国債 (正式名称:「利付国庫債券(10年)」)

◆個人向け国債

• 固定5年
• 変動10年

◆利付国債と個人向け国債の途中換金の違い

• 利付国債は市場で売却することで途中換金を行う。
• 利付国債は売却時の価値に応じてお金に換金される。
• 個人向け国債は違約金を支払い国に買い取らせることで途中換金を行う。
• 個人向け国債は変動10年は直前2回分×0.8、固定5年は4回分の利息×0.8を支払うことで途中換金できる。
• 利付国債はいつでも換金 (市場売却) 可能だが、個人向け国債では変動10年は1年以上、固定5年は2年以上経たないと換金できない。

◆利付き国債と個人向け国債の金利の違い

• 利付国債…その時の国債市場の金利をふまえ、金融機関の入札時に財務省が決定する。
• 個人向け国債固定5年…5年利付国債の想定利回り－0.05%
• 個人向け国債変動10年…10年利付国債の平均落札価格を基に計算される複利利回り－0.80%
• 個人向け国債変動10年は市場金利によって半年に1回金利が見直される。
• 利付国債は 購入金額＞額面金額 であり、購入金額の方がわずかに高い。
• 個人向け国債は 額面金額＝購入金額 である。
• 金利が 個人向け国債5年＞利付国債5年 となることがある。

◆国内債券ファンド

• 利付国債を中心に定期的に国債を購入、運用するファンド。
• 定期的に固定利付国債を購入し、運用する。
• 国債と異なり分配金を再投資することも可能なファンドが存在する。

◆特別マル優制度

• 「マル優」と呼ばれる少額貯蓄非課税制度があり、対象者は元本350万円の預金の利息に税金がかからない。
• マル優の預金350万円の枠以外に対象者が保有する国債には特別マル優として350万円の枠があり、国債の利息に税金がかからない。
• 対象者は各種障害者手帳の交付者、各種障害年金受給者、各種遺族年金受給者、寡婦年金受給者、児童扶養手当受給者など。

◆考察

• 固定の利付国債を1度だけ購入する場合、もし金利が上昇すれば低金利の国債つかんでいることになり、途中換金も困難でリスクが増える。
• 固定の利付国債を定期的に購入できれば平均化できて良い。
• 変動10年は複利利回り－0.80%の金利だが、金利が上昇局面の時は金利も上昇に動くため有利に働く。
• 変動10年は下落傾向の時は不利に働く。
• 国内債券ファンドの信託報酬は低いもので0.42% - 0.46%であり変動10年の減額利率0.80%より小さい。

項目	固定利付国債	個人向け国債 変動10年	国内債券ファンド
価値	額面金額固定	額面金額固定	価値は日々変動
購入単位	5万円	1万円	1万円
金利	償還まで固定	年2回変動	決算の度変動*1
途中換金	市価で売却	2回分の利息×0.8の違約金	市価で売却

*1: 金利換算は、分配金とその時のファンド1口あたりの価値によって決まる。

◆私見
国内債券の資産クラスについて長期投資を前提とした場合の私見を以下にまとめます。

• 10年利付国債を定期購入するのが最もコストがかからない。
• 国内債券ファンドの方が個人国債の変動10年よりコストが小さく、複利効果もあり長期的に有利。
• 国内債券ファンド→10年利付国債購入のリレー投資を10年間行い、その後は国債を中心に運用するのがベスト。

◆運用例:100万円を国内債券の資産クラスに割り当てる場合

• 1年目:
  5万円分の10年利付国債を2回購入、90万円分を国内債券ファンドに投資。
• 2年目-10年目:
  国内債券ファンドを5万円分売却し、5万円の10年利付国債を購入。
  これを年2回行う。
  追加投資するお金や国債の利金は国内債券ファンド売却額で調整する。
• 11年目以降:
  償還を迎えた利付国債の償還金で再度10年利付国債を購入。
  追加投資するお金や国債の利金は国内債券ファンド購入にまずは当てる。
  ゆっくり5万円分の10年利付国債の分散購入を繰り返していく。

◆補足

• 手続きが面倒であれば、国内債券ファンドを購入してそれだけで運用するのもありだと思います。
• 地方在住で地方銀行か郵便局しかなくパソコンが使えないような方の場合、個人向け国債を郵便局で購入するのがベストで、次点は信用金庫の国内債券ファンドだと思います。
  (地方銀行の中には国債口座の維持手数料をとっているところもあるためです)
• 10年以内の短期運用であれば、流動性が高くはじめから投資対象の債券が分散している国内債券ファンドが良いと思います。